基建白酒同步大涨，1月社融数据藏玄机！复盘贵州茅台大股东历次增持

来源：华夏ETF 2023-02-13 18:14:21

2月13日，贵州茅台带动白酒板块持续上攻，基建、白酒同步大涨。截至收盘，贵州茅台涨2.56%，获得主力净流入超17亿元。食品饮料ETF(515170)二级市场价格强势站上20日均线，出现超4500万元大单流入，溢价不断，显示资金成交活跃。

食品饮料ETF（515170）持仓股表现强势：老白干酒、新乳业、金达威、妙可蓝多四股收盘封涨停，高端白酒大象起舞，泸州老窖涨超5%，洋河股份、五粮液、山西汾酒涨超3%。

图片：食品饮料ETF（515170）持仓股当日表现

(相关资料图)

来源：wind，截至2023.02.13收盘，不作为个股推荐

与此同时，消费、新老基建相关ETF联袂上涨，旅游ETF（562510）消费30ETF（510630）基建50ETF（159635）表现造好。

消息面上，2月10日盘后，贵州茅台公告称，其控股股东增持15.45 万股，金额约为2.80 亿元，占计划增持金额的9%~18%。这是茅台控股股东时隔9年公司控股股东再度增持，意义非凡，市场对此积极反应。

对比贵州茅台历史上控股股东的三次增持，均发生在市场对宏观经济、行业情绪悲观导致行情走弱的背景下（如下图）。

方正证券，华夏基金

2010.5.7-2010.9.30：消费税传闻；

2012.12.11-2013.3.31：塑化剂事件以及八项规定；

2013.9.3-2013.9.30：股价大幅调整后，再度增持，且增持量较大（数倍于以往）。

增持后，公司的基本面表现也支撑了股票市值屡创新高。中信证券认为，控股股东增持代表公司对疫情管控放开后宏观经济向好趋势的坚定信心，及对公司未来发展前景的坚定认可，有望进一步提振市场信心。

另外，上周五盘后发布的1月金融数据超预期向好，1月新增贷款4.9万亿元，创单月历史最高纪录。数据反映，居民去杠杆仍是主要拖累，但企业融资支撑社融。1月新增企业中长期贷款3.5万亿元，连续6个月同比多增。

根据中金公司调研分析，1月信贷的主要投向可能是基建贷款；基建贷款增速拐点向上，基建需求指数领先6个月。历史数据表明，白酒周期跟地产/基建周期有较强的一致性，基建投资扩张对白酒行业有明显拉动作用。

广发证券也曾经复盘发现，社融增速底部与食品饮料板块PE估值底部和股价的底部往往在同一个季度出现。

华创证券最新观点认为，今年消费预计两轮行情，从“补偿”到“信心”动能增强。

第一轮“补偿”行情在去年底到今年春节已基本初步体现；第二轮发生于重要会议至中秋国庆，核心是“信心”，伴随稳增长政策落地，就业、收入逐步改善有望带动预期改善。

估值端，参照历史估值中枢及海外烈酒公司增速和估值水平，判断茅台估值可重回并站稳35-40倍区间；其他弹性较优的白酒标的可适当溢价。

华夏基金建议个人投资者关注食品饮料ETF(SH515170)的指数化机会。11月以来的反弹行情中，食品饮料ETF（515170）二级市场交易价格区间涨幅近40%，跑赢大多数持仓股。其跟踪细分食品指数，一键把握大众餐饮复苏机会，高端、次高端、区域龙头白酒，还能兼顾调味品、乳业、烘焙、零食等细分食品龙头，不用择股，交易费率低，免印花税，而且能分散个股风险。

风险提示：ETF二级市场交易价格涨跌幅不代表基金实际净值变化。文中提到股票、指数及基金信息不构成投资建议。本资料中全部内容均为截止发布日的信息，如有变更，请以最新信息为准。产品过往业绩不代表未来表现。市场有风险，投资需谨慎；食品饮料ETF（515170）为股票基金，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。食品饮料ETF（515170）为指数基金，可能出现跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成分券停牌或违约等风险。此外，ETF产品特定风险还包括：标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险等。投资人应当认真阅读法律文件，判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人不保证盈利，也不保证最低收益。

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